淚液作為一種完全無(wú)創(chuàng)、易于獲取的眼部體液，蘊(yùn)含著豐富的疾病分子信息，是理想的無(wú)創(chuàng)診斷生物標(biāo)志物來(lái)源。
羅伯特·恩格爾接受本報(bào)記者專(zhuān)訪(fǎng)。/本報(bào)記者 儲(chǔ)舒婷攝
氣候變化的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)如何影響資產(chǎn)定價(jià)？金融投資該如何對(duì)沖全球變暖帶來(lái)的長(zhǎng)期挑戰(zhàn)？破解這些日益緊迫的問(wèn)題，2003年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主、紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院金融學(xué)榮譽(yù)教授羅伯特·恩格爾開(kāi)啟了金融與氣候科學(xué)的跨界研究，并提出應(yīng)對(duì)方案：構(gòu)建氣候?qū)_投資組合，做多可能受益于綠色轉(zhuǎn)型的“綠色”資產(chǎn)，做空面臨高轉(zhuǎn)型成本的“棕色”資產(chǎn)。
昨天，恩格爾在華東師范大學(xué)接受了本報(bào)專(zhuān)訪(fǎng)。這位學(xué)者已多次來(lái)到中國(guó)，他直言：“中國(guó)在綠色技術(shù)領(lǐng)域投入巨大，推動(dòng)太陽(yáng)能電池板、風(fēng)力發(fā)電機(jī)遠(yuǎn)銷(xiāo)全球，新能源汽車(chē)的發(fā)展也讓世界羨慕?！痹谒磥?lái)，這些產(chǎn)業(yè)正是“綠色”資產(chǎn)的鮮活樣本。
目前，恩格爾正與中國(guó)學(xué)者合作推進(jìn)聚焦能源綠色轉(zhuǎn)型的相關(guān)研究。正如他此前多次呼吁的那樣：“應(yīng)對(duì)氣候變化不是單一國(guó)家、單一領(lǐng)域的事，需要各國(guó)政府、研究人員和投資者緊密合作?！?/span>
氣候變化風(fēng)險(xiǎn)已嵌入資產(chǎn)定價(jià)
作為金融計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)和波動(dòng)率建模的先驅(qū)，恩格爾因在自回歸條件異方差性概念上的突破性研究斬獲諾獎(jiǎng)。如今，這位深耕金融波動(dòng)研究的學(xué)者，將專(zhuān)業(yè)視野延伸至氣候風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。
“氣候變化是長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)，而金融領(lǐng)域的核心邏輯是‘未來(lái)如何影響現(xiàn)在’，這其中當(dāng)然包括未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。”恩格爾強(qiáng)調(diào)，盡管氣候變化全面影響仍需時(shí)間才能顯現(xiàn)，但它帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期正重塑當(dāng)前的市場(chǎng)格局。以美國(guó)化石燃料行業(yè)為例，其市值下降、市盈率偏低本質(zhì)上反映了投資者對(duì)該行業(yè)在綠色經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中生存能力的擔(dān)憂(yōu)。這種擔(dān)憂(yōu)也直接轉(zhuǎn)化為企業(yè)的投資決策調(diào)整，比如，不少化石能源公司已減少對(duì)新油田的勘探投入。
恩格爾的研究還證實(shí)，氣候風(fēng)險(xiǎn)已深度嵌入資產(chǎn)定價(jià)邏輯。無(wú)論是綠色轉(zhuǎn)型可能性增大的利好消息，還是氣候惡化的負(fù)面預(yù)警，都會(huì)快速反映在相關(guān)資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)中，這也讓?xiě)?yīng)對(duì)氣候風(fēng)險(xiǎn)的金融工具成為市場(chǎng)剛需。
目前，恩格爾還擔(dān)任上海紐約大學(xué)金融波動(dòng)研究所和紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院波動(dòng)與風(fēng)險(xiǎn)研究所的聯(lián)席所長(zhǎng)，持續(xù)推進(jìn)氣候風(fēng)險(xiǎn)與金融市場(chǎng)的交叉研究。中國(guó)電力行業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型正是其重點(diǎn)關(guān)注的方向。他認(rèn)為，中國(guó)的綠色實(shí)踐不僅為全球氣候?qū)_投資提供了參考樣本，更能通過(guò)跨國(guó)研究協(xié)作，為不同國(guó)家制定適配的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略。
構(gòu)建對(duì)沖組合，給資產(chǎn)上“保險(xiǎn)”
那么，在恩格爾提出的氣候?qū)_投資組合中，究竟哪些資產(chǎn)屬于“綠色”？他借用童話(huà)《白雪公主》的一句經(jīng)典臺(tái)詞——“魔鏡魔鏡，誰(shuí)才是我們當(dāng)中最綠色環(huán)保的呢”，點(diǎn)出了當(dāng)前定義與衡量“綠色”資產(chǎn)的挑戰(zhàn)。他還專(zhuān)門(mén)展示了一組2025年10月的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，包括各行業(yè)的美股市值及碳排放等多項(xiàng)氣候相關(guān)指標(biāo)，其中，科技行業(yè)高居榜首。顯然，綠色科技是最值得關(guān)注的領(lǐng)域。
這一點(diǎn)也在中國(guó)的可再生能源產(chǎn)業(yè)中生動(dòng)體現(xiàn)。恩格爾的研究發(fā)現(xiàn)，可再生能源不僅為中國(guó)3萬(wàn)英里的高鐵線(xiàn)路和日益壯大的新能源汽車(chē)提供動(dòng)力，更憑借低成本電力優(yōu)勢(shì)，助力中國(guó)生產(chǎn)出更多太陽(yáng)能電池板。這些產(chǎn)品占據(jù)全球市場(chǎng)主導(dǎo)地位，同時(shí)為人工智能產(chǎn)業(yè)提供穩(wěn)定的能源支持，最終形成良性循環(huán)。
“當(dāng)綠色轉(zhuǎn)型步伐加快或氣候惡化消息出現(xiàn)時(shí)，這類(lèi)組合的價(jià)值會(huì)同步上升，真正起到‘保險(xiǎn)’作用?！倍鞲駹柦忉尩?。這一投資策略背后，是他將金融波動(dòng)率建模的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)與氣候風(fēng)險(xiǎn)的特性相結(jié)合的創(chuàng)新實(shí)踐，既為投資者提供了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的工具，也間接引導(dǎo)資本向低碳領(lǐng)域傾斜。
但恩格爾也坦言，這一投資策略的落地往往會(huì)面臨現(xiàn)實(shí)阻礙，其中，政策的不確定性會(huì)增加投資者的決策難度，推高轉(zhuǎn)型成本，也讓“綠色”與“棕色”資產(chǎn)的邊界劃分變得復(fù)雜。因此，“破解氣候風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的金融挑戰(zhàn)，離不開(kāi)系統(tǒng)性的政策支持與全球范圍的緊密協(xié)作”。
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記者丨儲(chǔ)舒婷
來(lái)源丨文匯報(bào) 頭版
編輯丨王藍(lán)萱
編審丨戴琪
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